【邢兴博 | 量化讲座系列38——实战】我的数字货币跨期套利大爆发往事（上）

大家好，我是邢达的助教——林奇。

课程问答群里很多朋友都知道，我在OKEx做跨期套利的时候，是做空的，主要是因为兴达老是跟大家提过。之前我在课程直播中讲解清算心得数字货币跨期套利爆仓，现在简单写一篇文章分享给大家。

哎，我不明白，我其实根本不想回忆这样的往事。

只好无奈的写下这篇文章，简单回顾一下自己的平仓经历。我希望它能给你一些启发。

跨期套利极其复杂。本文不会详细解释原理，只做一个基本的介绍。具体的兴会会在课程中讲解。文章很长，分为两部分。

跨期套利策略的发展历程仍然难以回忆。2018年5月，我马上就要大学毕业了，我打算继续读研究生。为了不想浪费我的暑假，我推荐自己做兴大学数字货币量化课程的助教。跨期套利研究是我的试用期调查。

在此之前，我开发的项目完全只有一次套现。

在高中时，我参加了计算机比赛。大二的时候就开始摸索，学习量化，但一直没能进去，后来因为考研、毕业等事情耽误了。直到去年，量化学习才走上正轨，因为学习了兴达的课程。

对于跨期研究任务，我有一种新手般的不安：虽然基本理论懂，但实践经验几乎为零，数字货币是一个全新的领域。它真的有用吗

直到后来我才发现我连基本的理论都不懂。

跨期套利，注意平衡。两条腿交易，一边买多，一边做空，一边赔钱，一边赚钱，整体盈利。

我们选择OKEx的期货合约进行交易。周合约和季度合约存在价差，理论上如果市场是有效理性的，未来价差会缩小。

说白了，跨期套利就是差价，短期合约和长期合约的差价。

比如上图中EOS的每周和每季度的点差是-4.大约9%。我们预计点差会减少，因此做空每周合约并做多季度合约。如果您使用 20 倍杠杆，并且点差按我们预期的方向变化 1%，例如从 -4.9% 变为 -3.9%。

那么我们的利润将是10%左右！

也就是说，点差在我们预期的方向上每变化1%，如果全杠杆数字货币跨期套利爆仓，利润将在10%左右。

但市场并不理性，价差不一定会缩小。凯恩斯有句名言，市场可以保持非理性足够长的时间让你破产。历史数据还告诉我们，点差并不总是缩小，有时还会急剧扩大。

传播扩大是致命的。因为点差在我们预期的方向反方向变化了1%，如果全杠杆，会损失10%左右。

因为点差总是在波动的。于是我想到了“网格交易法”：在动荡的市场中，网格交易法特别有效。如果我们的利润只和点差有关，也就是说如果点差是可以交易的，难道我们不能在上面使用网格交易来获取利润吗？

所以我们设计了这样一个策略：点差逐渐扩大时分批开仓，点差逐渐收窄时分批平仓。点差的波动是跨期套利网格交易方式的雏形。

OKEx的合约是一个比较复杂的产品，公众号之前已经发了一篇文章介绍()。大多数人在不了解合约盈亏计算的情况下开始交易。赚了多少钱，亏了多少，完全是一头雾水。

但这对跨期套利来说是致命的：跨期套利需要保证头寸的盈亏只与价差有关，与价格无关。

在此基础上增加网格交易方式的功能：当点差从0%扩大到1%时，开仓；如果点差继续扩大到 2%，将开设另一个头寸。如果点差开始下降并下降到 1%，则平仓；如果它继续下降到 0%，将关闭另一个。

2018年7月上旬EOS的传播

为了实现这个目标，在兴达的指导下，我付出了很大的努力。在仔细研究了交易机制之后，我们想出了两套解决方案：

首先，使用单个帐户。一个账户分批开仓，分批平仓。这种方法安全且易于控制，但缺点是开平仓量计算相当复杂，目测需要大量研究时间，

其次，使用多个帐户。在多个账户之间分配资金，每个账户相当于一个头寸的一部分。小账户虽然是独立的，但整体效果和使用前一种方案差别不大。而OKEx正好有一个子账户机制来满足这个需求。这种方法逻辑简单，开发方便。但是，由于每个账户的独立性，在极端的市场条件下非常不安全，很容易被清算。

邢达建议第一种方法，继续研究单个账户开平仓的计算。而在邢达的警告下，我还是选择了第二个。

为什么？

因为当时跨期套利真的太赚钱了。

在这几天的调研中，币价波动剧烈，差价也上下飞扬，满地都是捡钱的机会。

当时跨期套利的利润有多高：一晚上，比特币价差从5.7%一波下跌到3%。因为我只用手上的闲钱开仓，资金少，速度慢，中途因为程序问题出错。但即便如此，我还是一夜之间上涨了20%以上。

此外，预计在程序稳定运行的情况下，还可以带来每周3%左右的收益。这么好的策略，如果不立即推出，是不是等着失败呢？

在我当时看来，OKEx 合约 10 倍的杠杆根本不够，还得全开 20 倍。我不仅把所有的钱都投进去了，我什至想借钱，拉投资，自己增加杠杆。

幸运的是我没有那样做。沉迷于资产疯狂增长的梦想，在黑暗中没有看到一把被悄悄打磨过的镰刀。

（未完结，下周一推送下半场）