Telegram 在发币前夕下跌

所有的结果都证明监督是更有力量的。

来源 | Odaily星球日报（ID：o-daily）文章| 芦荟操作 | 盖瑶编辑 | 路晓明头像来源| IC相片

加密货币和区块链领域正在被美国监管“清场”。

全球最大的加密聊天软件Telegram的区块链项目TON（Telegram Open Network）也被美国SEC（美国证券交易委员会）打了个措手不及，按下了暂停键，面临返还17亿美元的可能美元。

令追随者沮丧的是，距离 TON 主网（10 月 31 日）上线紧急暂停仅剩不到一个月的时间。

此前，不少名不见经传的项目遭到美国监管机构的处罚，要求返还所有“非法所得”。 知名项目方面，全球最大的期货交易所BitMEX和流通量最大的稳定币USDT已在美国停止运营。

EOS这个史上最大的ICO项目，赔了千万美金，已经是最好的结局了。 美国版“微信”Kik和Facebook的区块链项目Libra在美国金融监管压力下仍屡屡受挫。

在加密货币公司与美国监管机构的交锋中，大部分区块链项目乖乖缴纳高额罚款； 少数充满活力的项目选择走上漫长的阻力之路，却难以扭转颓势； 区块链项目干脆宣告项目失败。

所有的结果都证明监督是更有力量的。

美国SEC的铁腕行动，一方面为韭菜们找到了维权的出口； 另一方面，对于新兴的区块链项目，监管的不确定性仍然是亟待解决的问题。 “一半没有结果”似乎是一种佐证。

无论是黎明前的杀戮，还是秋后算账，都给加密货币领域蒙上了一层阴影。

Telegram 的漫长代币发行之路

相信互联网人对 Telegram 并不陌生。

2013年，俄罗斯天才极客Pavel Valjevich Durov在德国创立了“加密版微信”Telegram。 它最大的特点是可以对对话内容进行加密，支持设置聊天记录定时销毁，支持一键删除账号和数据。

杜罗夫以其注重隐私的态度而闻名。 他曾因强烈拒绝俄罗斯要求查看Telegram聊天内容而被俄罗斯拉黑。 为了保持 Telegram 的独立性，Durov 长期支撑着 Telegram 的运维成本。

正因如此，Telegram 成为众多隐私爱好者和区块链社区的首选通讯工具。 数据显示，其2018年月活跃用户突破2亿，如今下载量已达3.65亿。

2017年，经过五年的自由运营以太坊一键发币，Telegram推出了区块链项目TON，并在当年一举融资17亿美元，成为当时区块链融资史上的知名事件。

TON，全称Telegram Open Network，旨在建立一个可与以太坊媲美的区块链操作系统。 创始人提出“第五代区块链”的概念。 使用的区块链技术包括多链、PoS和BFT、智能合约支持、紧耦合和分片，开发者可以基于TON开发各种去中心化应用； 今年第四季度，TON推出了区块链钱包。 用户参与基于虚拟货币（Grams）的经济体系。 通过钱包，用户可以完成各种支付、投资、购物，甚至可以在Telegram上发红包。

根据前 Telegram 员工 Anton Rozenberg 的说法，TON 将帮助受到政府压制的人们通过消息应用程序在本地转账。 虽然TON的目标是做公链，但也有投资人认为，这其实是为Telegram紧急输血。 TON 的代币 Gram 也被视为扩展 Telegram 的资金来源，Telegram 是一个“没有商业模式的社区”。

当时为了避开美国SEC的监管，Telegram取消了面向公众的ICO，但私募的热情还是超出了预期。 两个月内，175家投资机构共向TON注资17亿美元融资。 参与者包括红杉资本、Benchmark等知名投资机构。 此外，由于代理投资者数量众多，实际参与的个人投资者也不少，总数难以统计。

虽然募资顺利，但TON项目的发展并不尽如人意。

原计划于去年 12 月投入使用的 TON 因严重延误数次延期，将近一年后。

主网上线之所以备受关注，不仅是因为两年的焦急等待终于重见天日； 此外，Telegram 的 Gram 代币购买协议显示，如果 Telegram Open Network (TON) 在 2019 年 10 月 31 日之前未被激活，则 Telegram 的 Gram 代币购买协议将被终止，所筹集的资金将返还给投资者.

这意味着 TON 将不再按照承诺在主网上发行 Gram 代币，募集的 17 亿美元可能会返还给投资者。

主网上线在即，监管必杀

在最后期限之前，一切都在如火如荼地进行。

今年8月，TON中文社区宣布TON核心代码已基本完成，9月1日正式开启公测。9月7日，TON宣布进入最后准备阶段上线，运行区块链节点的代码于周五晚些时候在测试网门户上发布。 对 TON 感兴趣的开发人员和社区成员已经可以开始使用完整节点、验证节点和区块链浏览器。 9 月 25 日，Telegram 官方公布了最新一期的 TON 编程大赛。 任务是为 TON 区块链平台构建智能合约； 一些交易平台甚至宣布，他们将成为首批提供 TON 原生代币 Gram 的交易平台之一。 TON 的主要投资者之一 Oleg Jelezko 声称“放松了”。

美国证券交易委员会发布的限制令显然紧急阻止了正在加速的 TON。

10 月 11 日，SEC 宣布已对 Telegram 的 TON ICO 的两个离岸实体提起“紧急行动并获得临时限制令”。

SEC 的投诉称以太坊一键发币，Telegram 未能按照 1933 年证券法的注册要求注册其 Gram 代币（确定为证券）的发售和销售； 法律要求向投资者提供有关 Gram 代币和 Telegram 的业务运营、财务状况、风险隐私和管理的信息。

这一禁令几乎熄灭了“Telegram 发币”的最后一缕火焰。 次日，Telegram 官方电报群 TON Board 宣布临时关闭； TON的私募投资人已经接到通知征求意见，询问是否接受TON代币Gram延期一年，也就是说如果Gram同意延期的不超过一半，那么TON需要退还10 月 31 日。

与此同时，Telegram 正试图与 SEC 和解。 CNBC 主持人 Ran NeuNer 发推对此事发表评论。 如果两者和解，根据他的计算，Telegram 需要向 SEC 支付 1020 万美元。

BloxTax CEO Tomer Ravid 表示，TON 的性质可能比 EOS 更严重，因为 EOS 在 ICO 之前几乎没有其他业务，所以没有什么可以透露的。 不过，Telegram 是一家历史悠久的科技巨头，业务范围广泛，应该向公众披露更多信息。 此外，指控中还提到了 Telegram 欺骗投资者的可能性，但没有提到 Block.One。

Telegram 还回应了美国证券交易委员会对 TON 的紧急暂停。

在致投资者的一封信中，Telegram 表示对美国证券交易委员会（SEC）选择对其代币交易提起诉讼感到惊讶和失望，并声称“过去 18 年”一直试图与 SEC 接洽个月”，寻求对其 TON 区块链项目的反馈。

SEC 在诉讼中表示，它要求 Telegram 回应行政传票，但它拒绝这样做。 部分由于这种拒绝，美国证券交易委员会表示别无选择，只能提起诉讼。

Telegram 回应投资者称，它将“短暂休息”，以更清楚地了解 TON 项目及其 Gram 代币的法律地位。 公司正在评估是否有必要推迟原定于 10 月 31 日上市的 TON。

美国SEC盯上的那些区块链项目

Telegram 并不是美国证券交易委员会针对的第一个区块链项目。

自2017年ICO风靡以来，在接下来的两年时间里，美国SEC相继起诉了数十个非法ICO项目。

从美国SEC的起诉理由来看，虚假宣传和证券登记是主要的。 前者旨在夸大加密货币项目收益、虚构合作关系、隐瞒公司财务状况等； 以证券监管为由，该区块链项目被宣布为非法ICO项目。

近期，在Libra的影响下，美国SEC加大了狙击力度。 据PANews报道，仅2019年8月，美国证券交易委员会就起诉了6起案件，涉及ICO项目公司、数字资产交易所、区块链技术公司、评级公司等。

面对美国SEC，不同的公司有不同的做法。

由于诉讼成本高昂，撤资、中止运营是大部分区块链项目的选择，也是美国SEC更愿意看到的结果。

去年12月，获得全球知名传统风投总计1.33亿美元融资的稳定币Basis向社区发出公开信，宣布迫于监管压力，现已“决定回归”资金给投资者”，并且还将关闭 Basis 项目。 信中指出，“由于未能将美国证券监管应用于该系统，我们激活 Basis 的能力受到了实质性的负面影响。”

如果您不主动提取资金并停止运营，您将不得不支付罚款。 目前，披露的罚款金额为26万至2400万美元不等。 根据SEC对EOS母公司Block.one开出的罚款，罚款占ICO总额的0.58%。

也有比较幸运的。 9 月，美国证券交易委员会 (SEC) 指控 EOS 母公司 Block.one 进行未经注册的首次代币发行 (ICO)，在大约一年内筹集了相当于数十亿美元的资金。

此后，“财大气粗”、发币一年的Block.one宣布与SEC达成和解，支付2400万美元的民事罚款。 此外，Block.one 表示：“美国证券交易委员会还授予 Block.one 一项重要的豁免，这样 Block.one 将免于某些普遍适用于此类协议的现有限制。”

与Block.one“花钱消灾”的心态相比，与Telegram同为社交软件货币发行者的Kik态度更为强烈。

加拿大“微信”Kik成立于2009年，两周内获得100万用户，获得腾讯、合方创投、星火资本等投资。 2017 年底，Kik 通过 ICO 筹集了 9800 万美元，用于支持其区块链项目 Kin。 然而，在Kin发行的第三天，就收到了美国证券交易委员会的警告：Kik在未获得证券发行权的情况下出售Kin，违反了证券法。

两人就 Kin 应该被定义为证券还是加密货币进行了长达两年的辩论。 今年 6 月，美国证券交易委员会起诉 Kik，将 Kik 的“七大罪”列为数数。 面对 SEC 的指控，Kik CEO Ted Livingston 表示，“SEC 对我们 2017 年代币预售和发行活动的事实和情况进行了高度的选择性和严重误导性描述。” 再次对抗美国SEC，通过专题网站Defend Crypto发起了500万美元的加密众筹活动，寻求与美国SEC打一场更长时间的官司。

值得注意的是，响应DefendCrypto众筹活动，也有多家行业公司走上合规之路，包括Circle、ShaPeShift、Messari。

从秋后清算到扼杀货币发行，监管难预料

由于 Telegram 的命运存疑，所有的目光都将集中在 10 月 24 日的听证会上。

据 TON 的私人出资人透露，TON 团队已经联系了私人出资人，还在考虑是继续和 SEC 抗争，还是接受退款。

这笔投资似乎归结为三种可能： 1. 帮助 TON 联系 SEC，争取让 SEC 和 TON 妥善解决纠纷； 2. 与TON协商并获得投资返还； 3. 最坏的情况是SEC不想和TON妥善和解，而TON又不愿意退款，而对TON提起诉讼的成本也非常昂贵，那么这笔投资只能视为沉没成本。

据市场观察，美国SEC似乎已经从对ICO的倒下后清算，转为扼杀在摇篮中。 这次的TON是募集到资金但没有发行代币的案例之一。

因此，有媒体开始预测下一个被盯上的区块链项目会是谁？ 并得出结论：Filecoin和DFinity这两个融资金额巨大且无代币流通的项目，极有可能成为SEC的下一个目标，引发社区热议。

监管可怕吗？ 如果围绕加密货币领域的法律更加明确，那么实际上可能会消除一些不确定性。

然而，美国证券交易委员会因未能就加密货币和 ICO 提供清晰度而受到批评。

由于SEC的主要监管范围是证券，一些加密货币自称是“货币”，两者之间很难达成一致。

据Chain Law团队介绍，Howey测试是目前判断某项数字资产是否构成美国证券法下投资合约的主要方法。 但由于测试方法比较抽象，在实际应用中存在很多不确定性。

如果监管仍不确定，依靠案例让区块链项目猜测监管意图是一把达莫里斯之剑。

Kik 的创始人泰德·利文斯顿 (Ted Livingston) 曾表态，他从一开始就选择不与 SEC 和解。 他说：“因为我们认为大部分区块链团队规模小，资金实力有限，无法与监管机构谈判。” 有效的对话总会选择顺其自然，最终导致加密货币行业的监管政策不明确、不确定。 加密行业必须有人站出来与监管机构正面交锋。”

Kik希望尽快推进诉讼程序，尽快在法庭上与SEC会面，通过法律手段扫清加密货币监管政策的不确定性，从而推动行业发展。 ”Ted Livingston 表示，正是出于这种考虑，他发起了“Defend Cryptocurrency Defend Crypto”活动，希望加密行业能够支持该公司与 SEC 在 2017 年 Kik 的 ICO 是否存在监管风险的争议中进行法律斗争。捍卫自己的权利，并希望扩大自己的目标，支持所有面临SEC监管风险的区块链公司。

“当我们与业内人士交谈时，总是会谈到‘SEC 怎么想’，我们需要停止生活在这种恐惧中。我们都知道加密是下一件大事，但我们已经给了自己优势“在全球舞台上。存在根本性障碍，了解 SEC 想法的唯一方法是上法庭，”Kik 首席执行官泰德利文斯顿在接受采访时说。